??計劃調(diào)減容量-產(chǎn)能轉(zhuǎn)化系數(shù),，利于轉(zhuǎn)爐置換電爐,。 本次計劃對轉(zhuǎn)爐、電爐的容量-產(chǎn)能換算系數(shù)都進行了調(diào)減,，但對電爐的調(diào)減力度更大,，意味著相同容量的轉(zhuǎn)爐，可以置換成更大容量的電爐,。根據(jù)我們推算,， 一座容量 70 噸的轉(zhuǎn)爐,，按原先的產(chǎn)能換算系數(shù)，只能置換成容量為 75 噸（按 1.25:1 置換）或 105 噸（按 1:1 置換）的電爐,；而在本次計劃施行后,，可以一律按 1:1 的產(chǎn)能置換份額，置換成容量為 120 噸的電爐,。

??電爐鋼或迎發(fā)展機會,，利好廢鋼、石墨電極產(chǎn)業(yè)鏈,。 方針之所以傾向于電爐鋼,，主要是電爐短流程煉鋼工藝具有明顯的環(huán)保優(yōu)勢。中國電爐鋼產(chǎn)量占比比較國外明顯偏低,，我們估計電爐鋼或迎重要發(fā)展機會,。短期內(nèi)，利好廢鋼加工職業(yè),；石墨電極價格已明顯回漲,，有望得到進一步支撐。

      最新鋼鐵產(chǎn)能置換計劃更嚴厲,，電爐可等量置換,。 工信部印發(fā)最新《鋼鐵職業(yè)產(chǎn)能置換施行辦法》， 對于鋼鐵產(chǎn)能置換的管控更為嚴厲：（ 1）嚴厲框定用于產(chǎn)能置換的配備的范圍,。（ 2）置換份額有必要“減量”,。（ 3） 據(jù)守不突破區(qū)域產(chǎn)能總量操控， 用于置換的退出設(shè)備有必要撤除到位等,。 計劃清晰說到，鋼企將轉(zhuǎn)爐置換成電爐,， 可施行等量置換

??方針面無放松痕跡利好基本面,，看好春節(jié)前基本面。 從本次計劃來看,，鋼鐵產(chǎn)能管控方針面繼續(xù)堅持高壓,，并無放松痕跡。十九大陳述也說到繼續(xù)推動供應側(cè)變革,。短期來看,， 采暖季環(huán)保限產(chǎn)對鋼鐵板塊構(gòu)成支撐，我們估計 3 月 15 日采暖季完畢之前,，鋼鐵職業(yè)供應基本面仍有望保持偏緊的狀態(tài),，而取暖季完畢之后的景氣量則存在必定的不確定性。估計上市鋼企 2017Q4 和 2018Q1 盈利仍相對樂觀,，鋼鐵板塊估值偏低,，春節(jié)前或有反彈機會,。